公司现有主业包含酒店运营、商业交易、养老工业三大事务板块。2014 年亚太商务楼和天泉湖金陵山庄相继开业，运营规划扩容、折旧摊销和财务费用上升、商贸以及酒店餐饮事务承压等要素加大公司运营压力；2014 全年完成盈余收入 61,273.87 万元，同比添加14.59%，其间酒店事务收入 35,075.88万元，占比 57.24%，同比添加 9.57%；产品交易收入 20,924.62 万元，占比 34.15%，同比添加 1.51%；归属于母公司净利润 3,985.24 万元，同比削减 44.80%。公司商贸事务料将持续承压，酒店办理事务稳健添加。暂不考虑天泉湖地产项目奉献，咱们估量公司2015-2017 年每股盈余0.14 元、0.22元、0.28 元。根据公司后续工业链拓宽(养老、酒店资源收购网)以及国企变革催化剂，咱们上调公司目标价至56 元，重申买入评级。

　　获益于“规划+品牌”效应，酒店事务稳健添加：到现在，公司办理连锁酒店超130 家，遍布全国16 省市自治区，在管五星级酒店总数全国榜首。办理酒店中，已开业运营的占比达60%(开业酒店，公司收取100-150W/年的办理费)；扩建后的金陵饭馆客房总数近千间，成为江苏省最大规划的五星级酒店综；“亚太商务楼”占地面积 1.6 万平方米，建筑面积 17 万平方米，塔楼高 242 米、57 层，裙楼 4 层，地下3 层，已投入试营运(金陵饭馆老楼均匀入住率70%左右，二期新楼55%左右).

　　旅行与养老相辅相成，天泉湖项目潜力巨大：公司在江苏盱眙县出资逾10 亿元开发了“金陵天泉湖旅行生态园”，打造全国一流的生态旅行休假区和摄生养老示范区，由国际会议休假酒店区、摄生养老文化区、原生态低密度住宅区三大中心区域组成，规划面积 1269 亩，建筑面积 26 万平方米。公司开发的一期摄生养老公寓2015 年6 月开盘，后续将以养老公寓为进口，切入养老摄生、恢复理疗、休假休闲、医疗保健等范畴，完成医养结合。

　　拓宽酒店资源收购，发力互联网B2B 事务：上一年上线的金陵酒店收购网是国内最大的酒店收购网(，已有 8000 多个酒店物资种类、500 家供货商完成网上交易。未来还有许多星级酒店运用金陵收购网进行收购，酒店收购商场凌乱涣散，规范化的B2B 收购事务形式值得等待。

　　获益于江苏省国企变革：江苏国企变革的细则清晰“功用重组”和“上市混改”两条变革途径。咱们估量，依照省国资变革的全体进程，存在集团财物全体上市以及混改的可能性(金陵饭馆集团占上市公司股权大约40%)；一起，在酒店办理、养老等子公司层面的激励机制值得等待。

　　暂不考虑天泉湖地产项目奉献，咱们估量公司2015-2017 年每股盈余0.14元、0.22 元、0.28 元。根据公司后续工业链拓宽(养老、酒店资源收购网)以及国企变革催化剂，咱们上调公司目标价至56 元，重申买入评级。

　　公司拟以自有资金5000万元对外出资建立深圳腾邦征信有限公司(暂定名)。跟着我国经济敏捷添加，商场对征信体系提出了火急需求，国家也加快了对征信职业的布置：2013年3月我国首部征信职业法规《征信办理条例》开端施行；2013年12月央行拟定的《征信组织办理办法》正式施行；2014年6月央行征信中心开端对个人查询自己信誉陈述施行收费准则；2014年6月国务院出台的《社会信誉体系建造规划大纲(2014—2020年)》清晰到2020年根本建成以信誉信息资源共享为根底的掩盖全社会的征信体系；2015年1月央行印发的《关于做好个人征信事务准备工作的告诉》预示个人征信事务商场化“开闸”。央行发布的《我国征信业开展陈述(2003-2013)》显现，到2012年我国征信组织到达140家左右，总规划达20亿元。

　　此刻美国个人资信数据简直被Experian、Equifax、TransUnion三大信誉公司独占；企业资信数据简直被Dun&Bradstreet独占，依照这四家公司的收入预算商场全体空间，美国个人征信商场总规划约800亿900亿元，企业征信商场约110亿元，总规划在1000亿元左右。

　　打通旅业征信全工业链。征信工业链由上游的数据收集端、中游的征信公司、下流的数据使用端组成。腾邦的欣欣渠道、腾付通以及GSS体系为公司沉积很多高精尖数据、下流的融易行、腾邦创投需求信誉数据下降危险进步功率、腾邦征信将打通上下流，完成腾邦旅业征信全工业链服务，加强完善公司“旅行*互联网*金融”的战略。咱们估量公司2015-2017年的EPS为0.34、0.46、0.59元/股，保持买入评级。

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